中介大战 年底再度迎来升级

继上半年链家网升级为贝壳找房，让链家系同时拥有了线上、线下资源而引发“中介大战”以来，位居行业第二，一直处于守势的我爱我家在年底开始了一轮扩张式反击。

12月17日，我爱我家发布公告称，拟通过发行股份和支付现金方式100%收购中环互联。我爱我家作为A股唯一房产经纪标的，此次收购，被行业人士解读为“利用资本市场拉开产业整合大幕”。收购方我爱我家通过对中环互联的并购，一夜间完成了在南昌、长沙、武汉、太原、成都、乌鲁木齐等17个城市的布局，获得了超过2400家加盟门店，使得我爱我家拥有的门店数量翻番至6000家。不仅如此，北京青年报记者结合此前我爱我家与58同城安居客达成的战略合作，我爱我家也已经完成了自身线上、线下到加盟品牌、长租公寓等全经纪业态生态圈的搭建。至此，我爱我家作为挑战者，也具备了与贝壳链家系掰手腕的资本。

收购2400家门店的生意

今年6月22日，58集团宣布投资10.68亿元入股我爱我家集团，获得8.28%的少数股份，成为我爱我家第二大股东。我爱我家帮助58核实旗下房源的真实性，58则为我爱我家导入了更多线上流量。

有了真金白银支持的我爱我家也在今年即将结束时开启了自己的扩张之路。12月17日，我爱我家发布公告称，拟通过发行股份和支付现金方式100%收购中环互联。

据了解，这个中环互联是扎根于二线城市，以加盟模式为主的中介经纪公司，成立于2001年，总部位于江西南昌。创业初期主要采用直营模式进行拓展，2008年全面转向加盟模式，是国内较早采用加盟模式的房地产中介服务企业，被同行誉为“中国式加盟”。

公告显示，中环互联在2016年度、2017年度、2018年上半年度营业收入分别为1.49亿元、2.29亿元、2.54亿元，净利润分别为3187万元、4772.67万元、3043.45万元。双方的具体交易价格尚未公布，但资金来源已经公布，我爱我家表示将由上市公司发行不超过发行前总股本20%的股份募集配套资金，募集配套资金总额预计不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100.00%，用于支付交易的现金对价、中介机构费用及偿还银行借款。

据了解，之所以收购中环互联，是因为我爱我家看上了其加盟门店的优势。数据显示，截至2018年10月31日，中环互联已在南昌、长沙、武汉、太原、成都、乌鲁木齐等17个城市布局超过2400家加盟门店。其中，在南昌、长沙、武汉、太原等地中环互联已经形成较强的竞争优势。

而收购方我爱我家，是中国成立最早、规模最大的房产经纪公司之一，业务覆盖全国17个大中型城市，拥有线下门店3300余家，资产管理规模逾5000亿元。在此次收购完成后，我爱我家拥有的门店数量约6000家，一夜之间近乎翻倍。

我爱我家的相关负责人告诉北青报记者，除了中环互联外，我爱我家三季度还收购了常州鑫洋不动产，进军常州市场，这就已释放出产业整合的信号。本次收购中环互联将提高我爱我家在江西、湖南等中南地区的市占率，同时进军西安、乌鲁木齐、宜春等地市场。这也是今年我爱我家完成借壳上市并引入58集团为二股东之后，在行业内部的第一笔重大整合并购。

构建中介生态圈 与老对手链家掰手腕

收购中环互联后的我爱我家，除了门店数量增多外，线上实力也明显增强。根据我爱我家提供的信息显示，收购中环互联还有一个原因，就是看中了它打造的线上线下信息技术服务平台。

据了解，中环互联曾斥资3160万元与普华永道合力打造线上、线下信息技术服务平台，构建覆盖不动产租赁、交易、社区生活全产业链的房地产生态服务圈。而在此之前，我爱我家在线上与链家系抗衡更多地依赖58安居客的支持，并没有打造属于自己的线上平台。

不仅如此，我爱我家方面透露，在收购中环互联之前，我爱我家将曾任职IBM国际商业机器中国有限公司副合伙人的刘东颖女士收入麾下，任命为CIO，就向市场表达了公司希望线上发力的决心。加上58集团战略投资10.68亿元成为第二大股东，共享旗下安居客、58同城、赶集网三大平台，又牵手京东。我爱我家和58同城一起，逐渐完善了自己的中介经纪服务生态圈。

由于我爱我家是北京企业，发展主要集中在一线城市，而中环互联则在南昌创立，二线及三四线城市是发展重点，因此也可以填补我爱我家在三四线城市以及中部地区的竞争力。

在收购中环互联后，我爱我家的直营店和加盟店有望基本持平，形成直营和加盟双线发展的新模式。这和我爱我家“老对手”链家的扩张路子颇为相似。

2014年起，链家先后进行了A、B、B+轮融资，迅速推进全国化扩张，直营门店数量自2014年末的1500家，发展到了目前超过8000家，约为第二名我爱我家的两倍多。融了120个亿的链家，率先发起了多次行业并购，包括成都伊诚、上海德祐、北京易家、深圳中联、广州满堂红、杭州盛世管家和高策地产服务机构等，其中上海德祐是加盟模式的中介机构，现已成为链家的核心业务单元。它同时还派生了各种新业务，包括租房平台丁丁租房、长租品牌自如和万科合资的装修公司万链等。并且在今年将找房平台链家网升级为贝壳网，发力线上。

此时，一个链家生态圈逐渐成形，并且拥有同一个老板。

其中作为开放加盟模式的德祐品牌，在今年启动了急速扩张，吸纳了不少各地的小中介商。上半年还未结束时，德祐就宣布在全国范围发展出了1000家加盟店，进入福州、厦门、深圳、广州、杭州、成都、天津、西安等多个一线及强二线城市。9月末这个数字被刷新到了3500家，据德祐人士透露，年底这个数字会超过6000家，进入城市超过20个。

虽然极速扩张的链家系在业务、业绩等方面仍充满争议，但就规模而言，其稳居国内中介老大却是不争的事实。对于我爱我家及其战略投资人及盟友58同城来说，通过收购迅速追上链家的门店规模显然是最直接的办法。

资本扩张竞争的同时 消费体验将有所改善

为什么选择年底这个时机进行并购？我爱我家方面对北青报记者的疑问给出了回答：房地产市场下行，此时收购性价比或许较高。放眼行业，中介受房地产市场低迷影响，2018年全国各地涌现房产经纪倒闭潮，仅北京地区已有1000余家中介门店因业务量不够而倒闭，约73%为中小经纪机构。效仿20世纪90年代美国大型公司通过兼并收购扩大规模，公司此时借助资本平台优势选择外延式发展，把握行业周期，以较低成本收购相对成熟的中型房产经纪标的，将有效降低拓展失败风险，是公司现阶段实现快速成长的最有效方式。

很显然，我爱我家的回答虽然没有公布具体的收购金额，但从回复中可以看到我爱我家认为这次收购是一次性价比颇高的生意。

相关数据显示，截至2018年6月底，中环互联的资产总计为2.45亿元、负债总计8847万元，所有者权益合计为1.56亿元。

显然，即使略有溢价，我爱我家也能低价将2400余家门店收归囊中。对于直到2018年年中才有3000余家门店的我爱我家来说，这无疑可直接使其规模扩大一倍。作为A股上市公司，资产包迅速扩大一倍，对于我爱我家的估值和股价都将有预期向好的影响，很可能获得资本市场的回报。

同时，无论是链家体系还是我爱我家体系，双方在资本市场的频频发力、相互角逐，从购房人角度讲，正在促进中介交易的更加透明化和高效化。在过去很长时间以来，中介行业都是大众眼中的草莽行业，崇尚的是丛林法则。假房源吸睛、抬价抢客户等手段无所不用其极。

而在贝壳链家打造的中介生态体系中，真房源是排在第一重要的。58同城与我爱我家也在今年会盟时宣布将拿出上亿元作为真房源理赔基金。可见双方的竞争中，购房人的找房、买房体验将得到有效改善。